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    你问我基民要去向何方,我指着FOF的方向

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      相信很多朋友和我一样,都是一个不炒股而是靠投资基金赚钱的幸福基民。
      是的,赚钱,本来就不需要炒股,你投资基金就好啊!
      投基,向赚钱走出的第一步
      相信EarlETF的老读者都明白我的这个主张,事实上我年初在亚马逊Kindle上出的那本投资电子书直接就用了《不炒股只投基》作为了书名。
      是的,相比对股票其实并不了解的普通小散直接在股票市场中沉沦,其实通过基金做间接投资,是更安全的法子。
      一个简单的例子:从2007年5月13日到2017年5月13日,上证指数从4000点一路下滑至眼下刚刚守住3000点的3083点,下跌23%,即使以更广谱的申万A股指数,同期也不过上涨22.59%。
      
      上证综指业绩走势图
      数据来源:Wind,2007.5.13——2017.5.13

      这十年,多少股民能跑赢申万A股的?或者,能跑赢上证指数么。。。

      那么买基金呢?我看了下2005年前发行的股票型和偏股型基金,看了下他们同期的表现,平均涨幅是67.65%。

      显然, 投基比炒股,在赚钱上是要容易点的 。

      下一步:FOF

      当然,这篇文章,不想说太多投基的好处。毕竟对于EarlETF的老读者,相信大多已经是资深基民了。

      今次要说的,是投基赚钱的下一步。

      套用崔健那首《花房姑娘》的歌词:花房姑娘崔健 - 新长征路上的摇滚

      “你问我基民要去向何方,我指着FOF的方向”
      FOF,其实就是投资基金的基金。相比普通基金直接购买股票或者债券,FOF则是通过基金作为载体来进行投资。 说起FOF,1985年起源于美国先锋公司 (Vanguard)——是的,就是那个引导了指数基金大潮的先锋公司。伴随生命周期、资产配置FOF大行其道,整个FOF的市场规模已经是以万亿美元计算。关于FOF的更多知识,可以顺便阅读南方基金SuperFOF的专栏,介绍了许多。
      
      眼下,证监会也在推动FOF在中国的发展,前几天刚刚发布了《FOF估值指引》,这是继去年的运作指引,今年此前的审核指引后又一指引。

      “公募FOF全面进入读秒”,有媒体如此形容此次指引的信号意义。

      为什么我们需要 FOF

      FOF这东西,媒体伴随指引已经报道过好几轮,所以此前也有一些读者来询问。一个普遍的疑惑就是,已经有了那么多基金产品,为什么我们还需要 FOF?

      比如有读者问:“已经有混合基金给我们直接配置股票和债券,为什么还需要 FOF来配置?”

      其实,将FOF与简单的股债配置等同,那可就是大误会了。

      1我们需要资产配置

      资产配置,这是我时不时会提及的概念。在现代的资产配置理论中,仅仅放入本国的股票和债券,这是远远不够的。

      为了东方不亮西方亮,我们需要放入更多国家地区的股票和债券,我们需要放入类似黄金、房地产、大宗商品等资产类别,以便降低整个组合的波动。

      举个简单的例子,下图是南方亚洲美元债基金的走势,看看这个基金几乎
      一路上涨一年赚了10%还多,在想想近期A股的萎靡,资产中配置海外债券的价值可见一斑。如果你记性好,应该不会忘记去年一年里面港股相对A股的超额收益。
      
      南方亚洲美元债A人民币业绩走势图
      数据来源:Wind,2017.5.13

      显然,资产配置这件事情,是只管股票债券的混合型基金完成不了的。所以我们需要专业的FOF来为我们承担资产配置的任务——想想近期中国股债双杀的局面,你更明白多国别多资产配置的可贵。
      在这个问题上,上文提及的南方基金的一系列关于FOF 的普及文章中也有类似的观点,仅供参考:
      从海外市场FOF的发展情况来看,产品种类上主要以配置型FOF为主,但也有其他如股票型、债券型和另类投资型FOF。随着国内公募基金市场的发展和产品种类不断齐全,FOF的类别也将更加丰富,但整体来看或将还是以配置型的产品为主。国内公募基金数量繁多,个人投资者在筛选上具备一定难度,FOF由专业机构管理,在资产配置和基金筛选上为投资者提供了便利。

      2我们需要自动投资

      当然,也有读者之前问“现在有那么多基金智能投顾平台,包括基金公司也有类似产品,那么为什么还需要 FOF?”
      如果你有体验过眼下的基金智能投顾服务,相信会有一个和我差不多的感觉: 每次手动调仓好麻烦!
      是的,这些平台虽然可以为你做出资产配置,但是买入这些对应的基金,却需要你手动确认——如果你没有收到提醒短信或者是应用提醒,那么就可能会延迟或者错过这次调仓——这个限制,来自监管部门的要求,所以在可预见的短期内,除非平台违规,否则是无法规避这个麻烦的。
      当然,如果你运气更不好一些 (比如我),还会遭遇透过智能基金平台开户某基金公司账户失败,投资组合无法全部申购成功的悲剧。当然,这些问题,在FOF的架构下都迎刃而解。一切复杂的事情,全部由基金公司专业的平台代劳了,你需要做的只是一次性的申购买入即可。
      更何况,相比直接用个人账户买入基金组合,FOF的好处就是资金集合发挥规模效应——眼下申购基金即使是1折的平台,按照1.2%计算实际申购成本也要0.12%,但是对于大资金,一般1000万以上申购费就是固定1000元而已,以此计算实际申购成本最高只有0.01%,显然可以大大降低交易成本。
      等待新品上市
      FOF是个好东西,而且离我们越来越近。
      虽然说已经有多家基金公司64只基金申报了,不过从批准到发行估计还需要等待。
      未来,短期最具看点的应该还是内部FOF,也就是基金公司内推出的FOF,投资范围全部是自家的基金,这样的好处是可以避免双重收取管理费的问题实现成本最小化。

      不过,内部FOF,对于基金公司可就是巨大考验了——这个不仅仅是考验基金公司在进行基金筛选上的能力,还考验了基金公司各个资产类别布局的能力。这点上,老牌基金公司们倒是具有巨大的优势。
      


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