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[广而告之] 索菲亚受益金价飙升 有戏 .

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发表于 2019-6-16 05:02:49 | 显示全部楼层 |阅读模式

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索菲亚成长中枢依旧维持高位,未来进入产能释放高峰期。  涉及到正规股票配资的收取情况需要我们先对收取费用的种类有一个大概的了解和掌握。首先对于接受线上股票配资平台的股民个人需要了解在两者的合作协议一旦达成之后,除了最基本的管理费用之外,还有别的消费支出。首先管理费用是按照天数和周数还有就是月数来算的,但一般是天书的居多,所以就涉及到资金的日结的问题,其他的情况与此类似,当然更这只是很小的一部分,正规股票配资还有其他的支出项。


  1)索菲亚发布三季报,1-9 月份实现营业收入1532 亿元,同比增长3348%,实现归属净利润201 亿元,同比增长3388%。其中第三季度实现营业收入685亿元,同比增长3271%,实现归属净利润099 亿元,同比增长3975%。前三季度EPS 为045 元。

  2)索菲亚发布公告,批准华中生产基地一期的投资计划。

  点评业绩略超预期。短期成长逻辑继续看渠道下沉带来的新开店以及定制家居概念延伸后的客单价提升,中长期看在定制橱柜领域的拓展情况。

  上市以来实现了低成本高速扩张,在实现收入规模迅速扩张同时,周转效率保持较高水平,负债水平维持低位,同时基本实现内生增长。目前拥有较多在手现金,我们认为历史经营业绩以及稳健财报反映了具有优秀经营素质。我们认为在外延拓展定制橱柜以及在扩大生产能力过程中有望实现二次突围。

  单季度收入增速33%,继续保持较快增速。今年第三季度虽然我国整体房地产销售增速依然疲弱,但是定制家居行业的结构化需求依然旺盛。据家具装饰业商会发布的《2013 年中国定制家居行业发展与消费白皮书》统计,我国定制家居行业每年增长15%-20%。在报告期内一方面通过不断拓展新的经销商实现出货量的外延扩大,另一方面得益于定制家居的战略实施,原有经销商的客单价稳步提升,单店收入显著增长。

  Q3 销售费用同比增长50%,期间费用占比维持稳定。销售费用为6287 万元,同比增长50%,销售费用占比达到917%,环比上升07,同比上升1。

  销售费用大幅上升主要源于Q3 网络营销力度加大,另一方面在原有经销商体系加大了宣传力度。Q3 期间费用率为198%,基本维持维持稳定。其中财务费用由于欧元汇率下跌,导致出现汇兑损失。

  资产结构分析1)目前在建工程为173 亿元,比期初增长220%。正在处于生产规模阶段,嘉善和廊坊工厂二期项目陆续投入建设,另外湖北工厂项目以及增城新增地块项目已经开始进入建设期。2)2008-2013 年,收入同比扩大9 倍,固定资产同期扩大6 倍。如果我们扣除账上多余现金(按照营运),的营运效率5 年来不断上升。3)Q3 预收账款达到历史期末最高,预收款主要是Q3 经销商订货。

  华中生产基地一期批准建设,进入投资建设大年。本次华中基地建设总投资5 亿元,计划建设年产50 万套定制衣柜及配套家居产品。目前整体家居理念已经得到广泛认同,定制家居厂家向橱柜定制衣帽间以及收纳组合柜以及饰品软装方向进行了延伸。此次投资扩大产能奠定未来成长动力。

  维持增持评级。短期成长逻辑继续看渠道下沉带来的新开店以及定制家居概念延伸后的客单价提升,中长期看在定制橱柜领域的拓展情况。国内定制家具融合趋势明显,定制橱柜以及衣柜都吸引了众多竞争者,如欧派是从橱柜拓展到衣柜。我们对于定制橱柜领域的进入门槛以及其竞争态势表示谨慎。我们看好国内定制家具渗透率的持续提升以及现阶段定制衣柜的渠道下沉,从2013 年以来的定制家居战略效果显著,我们对未来保持乐观,预计141516 年EPS 为073 元102 元144 元,同比增速32%40%40%,维持增持评级。

  风险提示橱柜领域开拓不顺,定制衣柜市场竞争激烈。

  投资者可以对索菲亚进行关注,从而进行有利投资。
  
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